尽管新能源车销量束缚加多宁波神秘顾客执行，2023年浸透率有望新高，然则上游锂资源却运转了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，顷刻间加多的阛阓需求，推高了关系锂资源的价钱，以致严重脱离了本色供需情况。

刻下价钱的束缚下跌，仅仅各大新能源车企花纵脱气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的追忆。

这也给好多关系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，得益一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

▲中央经济工作会议报告中强调，要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年纪迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司预测归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等成分影响，公司新材料产物六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽正常增长，但由于产物全体毛利率下跌，导致公司盈利才略缩短。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

字据公司的事迹预报，辘集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，预测营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源相关、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很相同，爆发式的产能涌向阛阓，大家打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行为时称，刻下公司产能应用率处在一个比较高的位置，但阛阓需求比之前预期稍弱，因此公司所有投产节拍以及新建产能节拍较原计议有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表显现，公司固定金钱和在建工程的余额，依然从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大批的投资性资金进行产能的成就，但并莫得得到相应的汇报。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司果真不错用来插足再坐蓐的现款，代表了公司真实的盈利才略，不外严格意旨上的解放现款流野心公式比较复杂，日常投资者野心起来比较繁琐。

为了便捷清醒，星空君用简化公式来野心：现款流量表中的计议性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约便是解放现款流。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、推广期的企业，新建坐蓐线等固定金钱投资比较大，神秘顾客应用导致解放现款流垂危，是不错清醒的。

然则，要良好趋势，解放现款流永远为负数的情况下，公司补充的道路常常独一两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款经常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。

是以，星空常常会教导投资者要温雅解放现款流的趋势，如若是负数越来越小，则讲解是有可能转正，从而达成果真的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。预测全年利息开销有可能在15亿傍边。

推敲到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常进展），15亿的利息开销本色上远超公司承担才略，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

辘集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司刻下六氟磷酸锂坐蓐工夫为第四代，单吨资本限度才略处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得工夫冲突，已达成量产，将来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直接受三氯化磷说合反映，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本达成自供。刻下六氟磷酸锂已稳健出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能忖度达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳动30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的抓股比例将由35.20%加多至70.29%，达成对新能源电板业务的加快整合。刻下，广西宁福二期15GWh电板名堂已开工成就，公司将来将变成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，产物体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，产物系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是工夫和产能，而是价钱。

过程很长一段时候的苛虐助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，依然到了拼价钱、拼质地的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板限制，幸免行为上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得显著的上风，依然存在着活命压力。

在资金链过于绷紧的情况下宁波神秘顾客执行，公司的每一项方案齐有可能影响发展，如若前期新增的产能和并购无法带来填塞的营收和效益，公司在达成最终盈利之前，先被资金链拖垮了。